“美国有耐克，德国有阿迪，雅戈尔也完全有实力成为这样的集团！”68岁的李如成身穿藏蓝色西服在雅戈尔股东大会上如是说，嗓音不高却极富穿透力。

回望中国近代史，宁波商人留下了自己浓墨重彩的一笔。

第一家中资银行、第一家中资轮船航运公司、第一家中资机器厂、第一家中资电灯厂等的创立，均由甬商完成。遥望浩渺夜空上，李达三星、曹光彪星、王宽诚星、邵逸夫星荧荧闪烁，为甬商照亮前程。

而雅戈尔集团创始人、董事长李如成，作为新一代宁波企业家的代表，打造了中国服装第一品牌，而后又频频走上资本运作之路，被誉为“服装界的巴菲特”，凭借着服装、地产开发、股权投资“三驾马车”将雅戈尔带入了市值千亿企业的行列。

回望过去波澜壮阔的40年间，李如成是如何将雅戈尔从2万元起步到中国服装第一品牌投资服装，从小作坊成走向千亿“服装王国”的…

服装大王李如成

1978年，改革的春风拂过甬城大地。在农村插队15年的李如成，看到命运的转机。

随着浩浩荡荡的知青返城潮，在1979年李如成也告别了农村，进了新成立的镇办企业：青春服装厂，也就是雅戈尔的前身，说是服装厂，其实也只是给镇上的国有服装厂缝制一些边角料罢了。

踏实能干的李如成，先是拉板车运砖头当小工，后被任命为裁剪组长。然而由于受到市场冲击，厂里业务断档，100多名知青面临失业。

机遇总是垂青于敢于先行的拓荒者，幸运也总属于把握命运的强者。

一位在沈阳的老乡到宁波拜年时，无意中提到自己所在的辽源经编厂有大批卖不出去的库存面料，想在南方找个加工点，制成成衣销售出去。就这样一句不经意的对话，让苦无出路的李如成抓到了一根救命的稻草。

于是他主动请缨前去寻求合作，几经周折，终于从遥远的东北拿到一个12吨面料的大单。这一冒险的举动，使服装厂绝处逢生，同时李如成赢得了大家的信任，被推举成为了青春服装厂的厂长。

后来担任厂长后的短短两三年间里，工厂就获利数百万元，掘得了宝贵的第一桶金。

1986年，李如成以宁波对外开放新地标“北仑港”的名义，开始着手制造“北仓港”，果不其然“北仑港”衬衫一经投放，备受市场追捧。

“北仑港”一战成名，也让李如成越发认识到品牌的重要性。改变自己已经大卖的品牌——这种果敢与勇气，造就了今天的中国第一男装品牌，也成就了李如成。

YOUNGOR是“青春”两个字的英文名称。李如成说，“雅戈尔”既有“青春”厂的历史延续，又寄托着对未来的期待。1990年8月，与澳门南光公司组建合资厂，雅戈尔品牌就此成立。

在那个制造业主攻生产的年代，李如成在参观美国最大的服装销售企业杰西潘尼之后，决定反其道而行，利用强大的分销能力实现零库存，是其取胜市场的关键。

于是，他从各部门抽调300名精兵强将，“在全国25个城市，设立30家市场部。”

几乎在一夜之间，费翔代言的雅戈尔条幅就挂满了大江南北！

此后，李如成砸下3亿元重金，在杭州、南京、武汉、成都等30个城市开立了100家大型旗舰专卖店，5年后更把这一数字提高到了1000家。

1998年，雅戈尔国际服装城开始筹建。同年，雅戈尔在上海证券交易所挂牌上市，李如成率领雅戈尔进军资本市场。

2001年，雅戈尔先后与两家日本公司签约，兴建全球最大的面料生产基地。到了2002年，雅戈尔自营渠道销售比例超过50%。

2008年，金融危机席卷全球，雅戈尔却完成了中国服装业最大一次海外并购，以1.2亿美元的价格，收购美国服装巨头KELLWOOD的男装业务。

人们常常把服装企业归属于夕阳产业，然而李如成依然把服装产业做得红红火火。1994年至今，雅戈尔衬衫占有率持续保持全国第一，已历经25载风雨历练。

李如成用了将近三十年的时间将一个乡镇服装企业做成了国内第一男装品牌。但在雅戈尔市值突进的数年里，服装主业都表现得不像主业，更加赚钱的房地产和投资副业反而占据更加重要的地位，尤其是利润贡献最大的投资业务。

服装界“巴菲特”

1999年，雅戈尔首次涉足金融投资；1999年~2005年，雅戈尔陆续投资了中信证券、广博股份、宜科科技（后更名为汉麻产业、联创电子）、宁波银行等；2005年，股权分置全面铺开，资本市场步入了快速发展期，雅戈尔持有的金融资产市值急速增长，一度超过200亿元；

2007年，雅戈尔出售中信证券股份4506.56万股，实现投资收益达16.51亿元，占雅戈尔当年净利的一半。2009年，雅戈尔减持中信证券、海通证券(13.330,0.55,4.30%)和金马股份，获益约18.6亿元；2015年减持中国平安、广博股份、金正大等，获益5.36亿元。

截止到2015年雅戈尔投资股票所获得的全部收益为123.16亿元，打响了“神算子”、“雅仕证券”、“雅仕投资”等名号，而雅戈尔掌舵者李如成也被誉为“服装界的巴菲特”。

可常在河边走哪有不湿鞋，就连股神巴菲特都难免有收购伯克希尔·哈撒韦损失2000亿美元的案例，而李如成最大的投资失利应该就是2015年投资入股中信股份了吧。

2015年7月17日，雅戈尔全资子公司新马服装国际有限公司与中信股份签订协议，计划以13.95港元/股的价格认购中信股份8.59亿股，投资总额达119.86亿港元，资金来源全部是自筹资金。

到2015年年末，雅戈尔又通过二级市场增持等方式，累计投入164.67亿元人民币战略入股中信股份，累计持有14.25亿股，占中信股份总股本的4.9%。当年雅戈尔的净资产也只有201亿元，这笔投资几乎押上了大半身家。

然而2016年的年报，账面显示这笔投资竟亏损约37.74亿元人民币。而另一笔投资亏损的股票是联创电子，缩水9692.06万元。

财富使人目眩神迷，失败则让雅戈尔更加清醒。李如成虚火上身，痛定思痛，这些年一直在调整投资业务。

尽管有着两笔不成功的投资，但雅戈尔的投资板块仍在过去6年中的4年里在“三驾马车”中贡献了占比最高的净利。不过截至2018年年末，雅戈尔投资业务的账面投资成本为316亿元，账面值为332亿元，家底依然很厚实。

有人说，李如成的运气太好了，股市的大牛市和房地产的大牛市他都抓住了。这边衬衫还在一件件地卖，那边股权投资的资产价值已是十倍、几十倍的往上翻。如果把现在的雅戈尔比作一架飞机，那么它的机身是服装主业，股权投资和房地产则好比两个机翼。

不惑之年，重归主业

“什么主业不主业的，赚钱就是我的主业。但我们不仅要给股东分红，还得让股价上去。”“美国有耐克，德国有阿迪，雅戈尔也完全有实力成为这样的集团。”

5月20日下午，李如成在浙江宁波雅戈尔总部举办的雅戈尔2018年度股东大会上如是说，谈及公司回归主业时李如成底气十足。

2019年是雅戈尔集团成立的40周年，雅戈尔已年届不惑。68岁的李如成宣布，雅戈尔将不再进行财务性投资，公司的目标是建立一个世界级的时尚集团。

在经历资本市场的大起大落之后，雅戈尔显然准备进一步聚焦服装主业，彻底和二级市场“股神“的形象说”再见“！

“往者已逝，未来已来。以往的成功，不可能再重复；过去的教训，一定要铭记。”，李如成在《致股东书》中如是说。

实际上，雅戈尔“回归主业”的口号可以追溯到2016年底，彼时李如成高调宣布“用五年时间再造一个雅戈尔”，发展服装主业。不过，就2018年公司财报数据来看，相较而言，服装主业的盈利能力依旧不如地产和投资业务。

2018年报显示，报告期内，公司完成营业收入96.35亿元，实现归属于上市公司股东的净利润36.77亿元，其中时尚服装板块完成营业收入56.44亿元，较上年同期增长13.22%；实现归属于上市公司股东的净利润8.30亿元，较上年同期增长9.34%。但这一数据与地产业务10.49亿元、投资业务17.98亿元的盈利相比还有一定差距。

同时，在多元化盛行的今天，一直以来以西服和衬衫等正装为主力产品的雅戈尔，其回归主业之路似乎也道阻且长：公司的产品线并不算丰富，其品牌矩阵也尚处于重构阶段。目前，公司品牌主要有商务经典YOUNGOR、定位于高端美式休闲的HartSchaffnerMarx、高端定制品牌MAYOR和袜子、内衣及床品卫浴品牌HANP（汉麻世家）。此外，公司的YOUNGORLADY（雅戈尔女装）工坊系列尚无大面积销售，而童装产品也仅在探索阶段。

不过如今，年届不惑的雅戈尔回归主业大势已定。面对投资业务的诱惑，主营业务的困惑，李如成还是做出了取舍。至于这一决定是否正确，时间会给出答案。

总结

树高百尺不离其根，江逐千里不舍其源。

敢于创新、坚守品质的精神，流淌在李如成等一批新时代甬商的血液中，根植在宁波这片土壤里，绽放在中华民族这片阳光璀璨的大地上。

希望雅戈尔投资服装，作为中国民族服装，能扛起服装业中国制造的大旗，像华为一样风雨不倒地屹立在这片骄傲的土壤上。

狂风暴雨来时，吹倒了所有人。

有很多人就此倒下，腐朽化为泥土。

但你却昂然起身，重新开始生命的征途！

真的强者，就是在倒下之后还能站起来，还能继续前进！