昨天，服装板块突然爆发。

众所周知，此次疫情爆发的原因投资服装，H&M等外资服装品牌发表了荒唐言论，引发市场对国产服装品牌的关注。新疆棉企鑫赛股份直接“一字板”涨停，同时，日博时尚、美邦服饰、启创股份等涨停。在港股市场，李宁涨超10%，安踏体育一度涨超10%。

服装股的春天真的来了吗？

国产服装品牌要崛起？

近年来，服装股的关注度和存在感一直较低，大部分服装股的股价也一直在下跌。大智慧服装指数在2021年达到顶峰后，近五年没有上涨。2021年到2021年下跌，2021年上涨7%，在2021年的结构性牛市中，依旧下跌。直到今年春节，服装股才终于反弹。

目前，A股市场有50多只服装股。加上港股，确实是个大产业。这也是一个庞大的消费行业。为什么服装类股不像酒类、药品、食品等那样被市场看好？首先，集中度很低，品牌太多，竞争激烈。尤其是A股市场没有真正的领头羊，很多服装品牌的表现并不理想。其次，市场价值普遍很低。只有不到10家企业，如雅戈尔、海澜之家、森马服饰等，市值过百亿。过去几年，A股的审美一直是“大”就是美，几十亿市值的服装股实在无法吸引机构的兴趣。

如今，H&M事件的突然出现，给国产服装品牌带来了重新崛起的机会，服装股的春天真的来了吗？中信证券认为，此次事件确实是国产品牌崛起的契机。如果相关国际品牌拒绝悔改，将对其在中国市场的销售产生较大的负面影响。同时，此次事件也将对行业结构和产业链上市公司产生影响。影响很大。

此次国际品牌耐克也参与其中。耐克前不久发布的最新一季报显示，截至2月28日的2021/2021财年第三季度，耐克整体营收同比增长3%至103.570亿美元。本季度，耐克在大中华区的收入增长了51%，北美、欧洲和拉丁美洲的收入均同比下降。可见中国市场对这些国际品牌的重要性。如今，如果这些国际品牌真的想走自己的路，不想在中国市场占有这么大的蛋糕，那对于国产品牌来说无疑是一个巨大的崛起机会。

事实上，国内服装品牌也有不少优质龙头企业。比如在港股上市的安踏体育，总市值超过3000亿港元。3月24日晚，安踏也发布了2021年业绩公告。集团全年实现收入355.1亿，年内实现盈利。利润55.7亿元。阿迪达斯全年净利润约33亿元人民币，同比下降76%。这意味着安踏体育的净利润首次超过阿迪达斯。

有吸引力的行业估值

接下来说说A股市场的服装股。昨天，由于突发事件的影响，出现了集体暴涨。那么，A股服装股的吸引力在哪里？

首先，绝对股价偏低，服装类股多为股价在10元以下的低价股，整体估值也很便宜。据长城证券统计，截至3月19日，纺织服装行业市盈率为19.14倍，沪深300市盈率为26.43次。纺织服装行业相对沪深300的市盈率为-27.56%。目前溢价较低，行业估值吸引。

还有一点值得关注。截至去年底，纺织服装行业所有机构的持仓比例仅为0.15%，与去年三季度末相比仍有下降趋势。目前，纺织服装行业机构任职比例处于近10年最低水平。

之前，我们反复强调过一个逻辑。近期市场的主角是一个股价长期未上涨、估值极低、机构仓位不重的板块。服装板块正好符合这个逻辑投资服装，现在又遇到了引起市场高度关注的突发事件，短期内可能会出现一些表现。所以，如果你问我服装股的市值是否值得参与，我的回答是肯定的。

最后说一下大盘。昨日上证指数下跌，但创业板反弹。创业板有很多“集团股”投资服装，近期大幅下跌，但我觉得是时候反弹了。

一些组织计算了一些大型市值公司自今年高点以来的最大跌幅。立讯精密、天齐锂业、金龙鱼、阳光电源、华微电子跌幅均超过48%。、龙门百利、华友钴业、恒力石化、长城汽车等跌幅均超过45%。也有不少市值大的公司跌幅超过40%。在经历了如此短线的下跌之后，或许反弹已经不远了。（张道达）

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