图/视觉中国

文 | 《财经》记者 马霖 吴琼 杨立赟

编辑 | 余乐

6月24日中午《北京商报》发布消息称，前国美创始人黄光裕已出狱。随后，网易财经、腾讯新闻也各自引用消息人士的话确认了这一消息。截止发稿，国美高层和对外联络部门均未对此予以正面确认，亦未明确否认。

但资本市场已闻风而动，多家国美系上市公司的股价大幅上涨。当天午后，在港交所上市的国美零售（0493.HK）股价在此消息刺激下直线拉升，最高涨幅接近25%。截至6月24日16时收盘，国美股价为1.62港元，上涨17.39%。在沪深交易所的多家国美系上市公司亦受到消息刺激，中关村（000931.SZ）、*ST美讯（600898.SH）、ST金泰（600385.SH）在6月24日均涨停收盘。

熟悉证券市场规则的人士提醒，此次有关黄光裕出狱的传闻，已经直接影响到国美系多家上市公司的股价走势，针对如此大幅度的异常上涨，6月24日傍晚这些上市公司均应当对此予以公告说明或澄清；若黄光裕确已出狱，国美应及时披露这一信息。

此前，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪，已在狱中度过了近12年时间。中国裁判文书网的信息显示，黄光裕得到过两次减刑，最近一次是在2020年，减刑后的刑期至2021年2月16日为止。有关法律界人士称，如果黄光裕近期已经出狱，说明他在2020年之后再次获得了减刑。但目前为止，尚无权威信息显示黄光裕在最近4年里获得过新的减刑。

今年4月中旬，市场曾有关于黄光裕可能提前出狱的传闻。当时《财经》记者曾向一位国美主要负责人求证，对方回复：没有呢，不知道为什么市场这么传。如今有关黄光裕出狱的传闻再起，引发相关上市公司股价异动，亦需要有澄清。

黄光裕的入狱是国美历史上的转折点。十二年前，国美还高居“中国连锁百强企业”的第一名，年销售额达1200亿元。十二年后，国美不仅已大幅落后于老对手苏宁，更是被阿里巴巴、京东等电商巨头远远甩开，市场地位一落千丈。

作为“国美神话”的缔造者，黄光裕被外界认为是国美重现辉煌的最大希望。近年来传出过多次“黄光裕即将出狱”的消息，每次都会引得国美股价波动，反映出市场对黄光裕归来后的国美仍抱有期待。

但是，当前的零售市场已经和12年前完全不同了，移动互联网和新零售两次革新浪潮彻底改变了业态和市场格局。时代还会给黄光裕第二次机会吗？

易观高级分析师陈涛对《财经》记者表示，黄光裕作为曾经的商业领军人物，把国美带上了高峰，有自己的独立思考和见解，也是一位有个人特色和气质的企业家。不过，在黄光裕不在国美的这些年里，中国零售环境发生了翻天覆地的变化，国美所在的零售3C电器这一优势领域，也迅速朝线上发展。

“如果想要把没有跟上时代速度的企业拉回快增长轨道首富宝加盟，还需要付出努力和艰辛，但并不是说没有机会。”陈涛说。

从零售巅峰跌落

黄光裕出生于1969年，广东汕头人，曾三度登顶胡润中国富豪榜。他出身贫寒，35岁成为中国首富，对中国早年电器零售业的发展产生了比较大的影响。

改革开放之初，汕头成为经济特区，黄光裕与哥哥黄俊钦凭借收购和二次销售从海外流入的二手电器，开启了创业之路，后将生意从汕头做到了内蒙古、北京。他们在北京承包了一家店面，销售服装和电器，店铺取名“国美”。在当时被国营渠道垄断的家电市场上，国美跳过层层经销商，直接从厂家拿货，用更低的价格、更好的服务，逐渐扩张店面，将生意做大。

90年代，“买电器，到国美”这句宣传成为中国人最常听到的广告语之一。国美、苏宁和大中成为家电零售领域的三巨头。

2008年，也就是黄光裕入狱之前，国美迎来了“高光时刻”。在这之前，国美在与苏宁的竞争中胜出，已36亿元的价格收购了大中电器。当年国美的销售额达到1200亿元，为苏宁的两倍多。黄光裕本人第三次荣登首富宝座，而且还担任了当年的奥运火炬手。

然而，黄光裕的入狱让他自己和国美的命运都从顶峰瞬间跌落。

2006年10月底，《财经》发布《黄俊钦、黄光裕受查》一文，根据记者调查，原北京中行行长、中国银行董事牛忠光被逮捕，曾在该行办过巨额贷款的黄氏兄弟成为调查对象，至少有13亿元的问题贷款在与黄氏兄弟相关的鹏润大厦和新恒基大厦之间密切流动，最终流向境外。黄光裕哥哥黄俊钦的“新恒基系”全部资产被查封，黄光裕本人及旗下公司也被纳入摸查名单。不过，黄光裕在调查进行了一段时间后被释放。

2008年11月，黄光裕因涉嫌经济案件再次接受警方调查。2010年5月18日，北京市第二中级人民法院宣布了判决结果，根据判决书，黄光裕犯有非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪。

其中，非法经营罪主要涉及绕开外汇管制，通过地下钱庄向香港转移8亿人民币现金，用于偿还赌债；内幕交易罪主要涉及在其控制的“中关村”上市公司进行资产置换、股权重组等重大事项时，用自己控制的他人账号进行内幕交易，或者向其他人员提前泄露信息，供其牟利；单位行贿罪主要涉及向公安、国税等部门人员的巨额行贿。

三罪并罚之下，黄光裕被判处有期徒刑十四年，刑期从2008年11月算起，并处罚金人民币六亿元，没收个人部分财产人民币二亿元。黄光裕妻子杜鹃也因内幕交易罪被判处有期徒刑三年六个月，并处罚金人民币二亿元，后被改判为缓刑三年，当庭释放。

陈晓“去黄化”未果，黄光裕狱中不放权

国美的商业帝国是由黄光裕一手缔造，他的入狱让公司的权力结构失去了平衡，随即陷入一系列争权风波之中。

2009年1月，已被羁押的黄光裕辞去国美董事长职位，仍然通过Shining Crown Holdings和Shine Group两家控股公司，继续控制着国美的34%股权。身陷囹圄的他依然控制着国美。

此时，陈晓临危受命，接替黄光裕任国美董事局主席。同年4月，经陈晓引荐，国美电器引入贝恩资本，这次合作的前提是“贝恩不会绝对控股国美”。

此后，“黄陈之争”与黄光裕的案件审理作为两条主线交替进行。2010年5月11日，国美电器股东周年大会上，持有公司31.6%股权的两位联属股东投下反对票，否决委任贝恩资本董事总经理竺稼等三人为非执行董事的议案。

然而第二天5月12日，国美董事会推翻股东大会的投票结果，贝恩资本三人仍然担任董事。至此，黄光裕与国美电器时任管理层的矛盾大白天下。

2010年5月18日，黄光裕一审被判有期徒刑14年，以内幕交易罪判处黄光裕妻子杜鹃有期徒刑三年六个月，并处罚金人民币2亿元。黄光裕被判决后，陈晓倡导国美“去黄化”，强调整件事不是股权之争、利益之争，而是大股东身陷囹圄还死不放弃对公司的控制权，而他有责任和义务站在公司整体利益和所有股东的立场上，来抵制大股东控制这家公司。

第二次剧情反转发生在二审判决前首富宝加盟，黄光裕代表的公司要求召开临时股东大会，撤销陈晓董事局主席职务、撤销国美现任副总裁孙一丁执行董事职务。

然而国美于2010年8月5日宣布对公司间接持股股东及前任执行董事黄光裕进行法律起诉，黄光裕方面则呼吁投资者支持重组董事局。

2010年8月30日，二审裁定：黄光裕判决维持不变；杜鹃被改判缓刑，即被判处有期徒刑三年缓期三年执行，当庭释放。这让黄光裕家族在国美电器控制权的争夺中大大增加了筹码。

2011年3月9日，国美电器宣布陈晓辞去公司主席、执行董事职务，大中电器创办人张大中出任公司主席及非执行董事。“黄陈之争”最终平息。

当时有媒体报道称，张大中担当国美电器董事局主席只是过渡性角色，实际掌权者是杜鹃。其后2012年，国美进行管理层调整，不仅大量启用新人才，还增设了多个高级副总裁之职。

截至2020年12月31日，黄光裕在国美管理有限公司持股25.51%，是最终控制人。

目前，上市公司国美零售控股有限公司（即原“国美电器控股有限公司“）共有13名高管，张大中自2011年3月10日起担任国美电器控股有限公司主席兼非执行董事至今；邹晓春任执行董事、高级副总裁；黄秀虹、于星旺自2020年6月任非执行董事至今；李港卫、刘红宇、王高任独立非执行董事。在2010年6月28日被推上台的王俊洲担任总裁至今。黄光裕出事前，王俊洲一直被视为其在国美的代理人。

黄光裕入狱12年，错过移动互联网大潮

黄光裕的入狱成了国美发展历程中的转折点。根据中国连锁经营协会历年发布的“中国连锁百强”榜单，2008年底黄光裕被拘捕之前，国美已经在2006、2007、2008连续三年蝉联中国连锁百强企业第一名。黄光裕被捕对国美打击明显，2009年，国美被老对手苏宁超越，下滑至第二名，此后只在2014年短暂重回冠军宝座，其余时间一直居于苏宁之下。

国美不仅在和苏宁的竞争中落了下风，更是在业态上落在了时代脚步的后面。黄光裕入狱之时正是移动互联网大潮到来的前夕。从2009年开始，以iPhone为代表的智能手机让移动互联网呈现爆炸式发展，淘宝、京东等电商平台迅速壮大，体量远超苏宁、国美等以线下门店业务为主的传统零售商。

从2020年开始，以线上线下融合为主要特征的新零售浪潮再度改变了零售业。“人、货、场”的重构，各种高科技的应用，让新业态、新玩家层出不穷。

在这两次革新浪潮中，失去了黄光裕的国美都没能跟上竞争对手的节奏，从而被越甩越远。

陈涛告诉《财经》记者，国美是零售1.0时代的代表企业，在如今移动互联网时代的零售和电商领域，国美地位大不如前。根据易观的监测，在中国几大B2C电商平台中，国美的交易规模排在第5名，前面几家公司分别为天猫、京东、苏宁易购和唯品会。 财报显示，国美零售（0493.HK）的年度营收从2020年起逐年下降，由767亿元降至2020年的595亿元。同一时期，老对手苏宁的营收则从1487亿元增长至2692亿元。此消彼长之间，国美的营收规模从苏宁的约一半减少到了苏宁的约五分之一。