马来西亚

1.风险评级

标准普尔将马来西亚长期主权信用评级前景为“稳定”，将马来西亚外币长、短期主权信用评级分别确定为A-/A-2，本币长、短期主权信用评级分别确认为A/A-1。惠誉宣布马来西亚的主权评级保持稳定，对马来西亚的长期外币债务评级为A-。穆迪确认马来西亚的A3评级，展望稳定。中信保将马来西亚国家主权信用风险评级定为A级。科法斯宣布马来西亚的国家信用评级为A4，营商环境评级为A3。

2.风险分析

政治风险方面，马来西亚国内党派斗争有所激化。日益激烈的党派斗争，一定程度上为马来西亚的投资环境带来了不确定因素和负面影响。

政策风险方面，美国对马来西亚政局以及贸易的影响加强。美国提出“亚太再平衡战略”以来，对东南亚的军事援助大幅度增加。这对中马关系都存在着潜在威胁，尽管马来西亚与中国关系一直友好，但作为战略敏感核心地带实力较弱的国家，其外交政策往往受制于美国等大国。此外，尽管马并非美国的重大贸易伙伴，但在特朗普新贸易政策下，双边贸易可能出现变化。

安全风险方面，一是国际安全：马来西亚与邻国菲律宾、文莱、中国都存在着领土争端，其中以菲律宾情况最为严重。沙巴州目前在马来西亚的管辖下，但菲律宾自1962年起便宣布对其拥有主权，双方在沙巴州多次发生武装冲突，尽管马政府称有信心稳定该地区局势，但两国间的领土争端上升至军事冲突增加了投资马国的风险。

二是国内安全：毒品带来较多的社会治安问题。马来西亚与金三角距离较近，尽管马来西亚对毒品犯罪的量刑较高（唯一一项触犯死刑的犯罪），但马来西亚的毒品交易仍然猖獗。马政府每年用于反毒运动的财政耗资巨大，对社会经济其他领域的发展也产生了一定的挤压效应。

文化风险方面，种族关系趋于紧张。当前，种族议题在马来西亚政坛上仍具有相当大的操作空间，华人地位有可能进一步下降。

外汇管理方面，马来西亚汇兑管制较为宽松，限制不多。目前，马来西亚对外国资本、利润、利息的流动，进出口贸易汇兑以及货币兑换均没有任何限制，但林吉特兑换只能由马来西亚国内经过政府授权的金融机构来操作，境外投资者需要在经过政府授权的银行开设帐户。

3.投资建议

近年来，中马双边经贸合作一直处于迅速发展的状态，我国政府、企业、银行与马来西亚的业务往来不断加强。在双方进一步深化合作的过程中，应该特别注意做好以下几点，预防相关风险的发生。

一是坚持优势互补、实现互利共赢。中方在对马来西亚投资时，要结合马来西亚与中国之间的竞争优势和互补性，同时兼顾经济、政治、文化和环保等多领域效益，创新投资方式，选好合作领域，实现双方互利共赢，做到长久发展。

二是对马来西亚进行全面深入了解。要对马来西亚的政治、经济、法律、人文、宗教等情况和出台的财政、税收、金融、进出口管理等方面的优惠政策进行全面深入了解，加强与马来西亚当地税务、法律、会计、市场营销等中介机构的合作。

三是适应马来西亚法律环境的复杂性。中资企业和银行需密切注意马来西亚的法律变动情况，聘请当地有经验的律师作为法律顾问，听取专业律师的意见，处理法律有关事务。另外，由于马来西亚企业注册及申办各类执照的程序时间较长、头绪复杂，投资者也要做好企业注册及申办各类执照的充分准备。

四是充分核算税负成本，争取获得优惠政策。马来西亚税收体系比较复杂，缴纳税务的专业要求高，中国投资者应该认真听取专业税务人员意见，充分核算税负成本，并尽量选择在能获得所得税减免的领域或地区投资。

五是采用人民币结算，规避汇兑风险。考虑到林吉特汇率波动风险和货币汇兑产生的成本，中方应争取利用人民币作为结算货币，最大限度地规避或消除汇率风险，降低经营成本。

泰国

1.风险评级

2017年科法斯对泰国的国家风险评级为A4，营商环境评级为A4。标普、惠誉及穆迪认为泰国主权信用风险中等偏低，未来展望为稳定。中信保对泰国国家风险的评定为中等，未来风险展望为稳定。世界银行《2018年营商环境报告》对190个国家及地区的营商环境进行了排名，泰国排名第26 位，比上年上升20位。世界经济论坛发布的《2016-2017年全球竞争力报告》中，泰国的全球竞争力指数（Global Competitiveness Index，GCI）在138个国家中排名第34位。

2.风险分析

政治风险方面，泰国2017年宪法颁布后，政党权利和生存空间遭到极大压缩，泰国政党和政治团体与军人集团的博弈随之展开，未来可能出现大型政治集会和示威游行，从而影响到泰国社会稳定。宗教矛盾也是泰国社会安定发展面临的严峻挑战。佛教中法宗派与大宗派、挺法身寺派和倒法身寺派的矛盾仍然存在，并不断激化。因此，中国企业在对泰国进行投资的过程中，应该充分考虑到泰国的政治风险。

安全风险方面，泰国市场对外开放较早、法律法规相对健全，绝大多数在泰国的中资企业能够做到遵纪守法、规范经营，与当地各方面机构和人员建立起比较和谐的社会关系，总体不存在大的风险。但近几年，伴随中国对泰投资的飞速增长及企业数量的急剧增加，泰国媒体和非政府组织对中国的关注度有所提升，一些夸大渲染甚至不实报道偶有露头，对中资企业和中国国家形象造成了一定的负面影响。另一方面，中资企业在环保、竞争方式以及扩张速度等方面与当地及其他国家投资企业偶尔爆发利益冲突。

市场风险方面，泰国的市场竞争较为激烈。一方面，泰国企业自身投资能力较好，另一方面，在泰国的主要投资来自日本、美国、欧洲、韩国、新加坡以及中国台湾和中国香港等国家和地区，外资企业对赴泰国投资多数看好。传统优势的产业投资市场几乎均已被先期投资者占领，从市场布局、资金实力、技术水平和国际投资经验等方面看，都对我国企业的进入形成很大挑战。

外汇管理方面，泰国外汇管制法规定对所有居民持有的外汇在携带入泰国时没有数量限制，但在带入境后的7天内须出售或存入泰国的商业银行。对投资者带入泰国的外汇如投资基金、离岸贷款等没有限制，但这些外汇需在收到或进人泰国7天内出售或兑换成泰铢投资风险分析，或存入一家授权银行的外汇账户。外资公司向其海外总部汇出利润将征收10%的汇款税，汇出款项的公司在汇款7天内须付清税金。

3.投资建议

随着中泰之间经济金融联系的深化，我国企业、金融机构在与泰国加强经贸合作和业务往来的同时，还应特别注意相关风险的防范。

一是对政治风险做好预案。泰国总理巴育2017年10月称，2018年政府会宣布下一届大选日期，不会有任何推迟。但对企业与前政府签署的合同，新政府有可能不予认可，或取消项目或调整后重新招标，将给企业带来较大损失。鉴于基础设施项目大多投资大，建设周期长，因此在泰国局势明朗前，中国企业应制定好市场开拓策略，做好防范风险的预案，并及时就局势发展征询有关部门的意见。

二是主动调整经营方式。泰国市场不同于一般的亚非拉市场，具有准高端市场的特点，中国企业可主动调整经营方式，如在电力工程等有一定收益保障的项目上，可探讨以投资方式开展合作；在市场选择上，可由施工向设计、咨询等上游产业链拓展，带动中国标准“走出去”，重点跟踪超高层建筑、大型桥梁、隧道等技术含量高、增值空间大的项目；在属地化经营方面，可与本土企业建立稳定的合作关系，泰本土企业信息灵通，人脉资源丰富，拿项目能力强，但也需要中国企业在技术、资质和资金上提供支持，双方合作互补性强，是中国企业开拓泰国市场的重要渠道。

三是维护有序的市场竞争局面。随着泰国市场的发展，以及中泰铁路合作的开展，中国企业开拓市场的步伐加快，越来越多的企业开始准备进入市场。为避免市场开拓阶段形成中国企业间直接竞争的局面，需要相关商会统一做好市场规划和协调工作，引导中国企业有序参与该地区基础设施建设项目，以维护好市场秩序，降低经营风险。

四是承担必要的社会责任。中国企业在泰国开展投资合作，不仅要努力发展业务，还要承担必要的社会责任，如关注业务发展带来的资源、环境、劳工、安全以及社会治理等问题，以免引起当地居民的反感和抵制。同时要增强安全生产意识投资风险分析，强化基础管理，尤其是在建筑、矿山、危险化学品等高危行业中的中资企业，一定要做好防范，避免安全生产事故发生。中国企业和工作人员，要知法守法，入乡随俗，不做违反当地法律和社会公德的事情，对民族形象、企业声誉和品牌建设负责。