我一直关注着金螳螂，一直没买总觉得金螳螂公装业务存在较大的不确定性。这次新房装修就选择了金螳螂家，一是他们的价格比较低，二也是为了体验下金螳螂家。先说说金螳螂家给我的印象。

金螳螂家装套餐有价格优势吗？

现在打动消费者第一要素是价格吧。我家选的是家装2.0套餐。客餐厅和卧室选择品质包，单价是968元每平方米。地砖是马可波罗的，灯带是西顿的，电视背景墙纸是欧雅的。波打线是罗马的。门吸和门锁是海福乐的。开关和插座是西蒙的。地漏是潜水艇的。地板是金螳螂定制的实木地板，门和门套也是金螳螂定制的。

卫生间我有俩个，分别选择1.3万和1.5万，坐便器和花洒、龙头是科勒的，集成吊顶是友邦的，集成照明和多功能取暖是TCL的。其他还包括淋浴房、一体浴室柜、卫浴五金是金螳螂定制的。

厨房我选择的是2.6万的套餐，集成吊顶是友邦、集成照明是西顿，灶具、烟机、消毒柜是老板的，小厨宝是美的的。橱柜、水槽和龙头是金螳螂定制的。

我个人猜测所谓金螳螂定制就是金螳螂委托加工的或者替金螳螂家具设计制造公司生产的，如果以后金螳螂能提高定制产品的质量、减少定制品的成本，那么金螳螂的利润还有上升的空间。

装修的价格我一套88平米的房子，金螳螂预算工程总价16万，加上搬运等其他个性工程，不计算家具与电器的话18万左右。加上3万索菲亚的定制家具和购买的成品家具电器，总价大概30万左右。一些选择别的公司比如东易日盛等，大概是6万-8万的半包价格，如果加上洁具卫浴、厨房、墙地砖、油漆等主材，金螳螂的价格在装修市场上还是有竞争力的。

谈谈我接触的金螳螂的管理

金螳螂管理能力比较弱，可能是和刚刚接触家装这块有关。我的房子是新房，大家都同时交付，我个人也把我这套房子作为金螳螂的样本房。如果一个有经验的管理者，那么应该着力去做我这套样本房，这样能有效吸引未装修的业主并把他们转换客户。我们这边有家体量很小的家装公司金螳螂家装价格，小区样本房建设的相当快，工程做的也相当规范，虽然他们公司是半包，半包费要7万多，虽然价格还是比较贵，但由于大家看到他们公司前期施工的质量好，后来我知道就有6户签订的装修合同。由于金螳螂有工程进度管理，水电后工程进度就由总公司把控，所以那时公司就忙那些接到的县里的已经开工的订单。我们那时的金螳螂却在做着县里的单子，市里到县里路上起码都要2小时了，设计师在路上来回跑，工程管家和监理都搞的很忙，那时候金螳螂的设计师是基本无休，每天从早上9点到晚上9点。而我那套房子也就没时间开工，直到2017年2月18日才开始砸墙动工，那时我们小区已经有6户入住了，所以金螳螂的管理和效率都还是有很大提升空间的。

金螳螂家的员工

我从签订单到设计施工，目前是砌墙阶段。我接触到总经理、设计师、总监、客户经理。总经理和总监只是在门店碰到，其实和我接触最多的是设计师和客户经理，就是第一天收房的时候金螳螂的工程部的一位员工来帮我敲了下空鼓。到现在工程开工了，我基本上就是与设计师和接手金螳螂工地的工程经理联系，其实工程经理就是包工头，所有的工人都是工程经理叫的。那么金螳螂家是设计部、工程部和营销部门，工程部其实是充当工程监理的角色，如果管理不善，工程监理不到位，那么直接影响金螳螂的口碑。我目前的工程中还没有出现工程监理的角色。

金螳螂的应收账款状况

2014年净利润是18.77亿，2014年 应收账款 1年内123亿 计提5%，1年-2年25亿 计提10%金螳螂家装价格，2-3年10亿 计提 20%，3-4年3亿 计提50%，4-5年 1亿 计提80%。2015年净利润是16亿，2015年 应收账款 1年内142亿 计提5%，1年-2年19亿 计提10%，2-3年17亿 计提 20%，3-4年5亿 计提50%，4-5年 1亿 计提80%。16年中期 应收账款 1年内150亿 计提5%，1年-2年21亿 计提10%，2-3年12亿 计提 20%，3-4年5亿 计提50%，4-5年 1.2亿 计提80%。从14年到16年中期来看，两年期以上应收账款14年14亿，15年23亿，16年中期18亿，应收账款还是比较多，并没有得到有效改观。

金螳螂的现金流状况

15年经营活动产生的现金流量0.8亿，16亿净利润只有8千万的经营现金流。投资活动支付了-16亿的现金，筹资活动是10亿的现金流入，主要是借款16.96亿。2014年经营活动产生的现金流量-3.46亿，入不敷出，18.77亿净利润却是-3.46亿的经营现金流，等于是没挣到钱，赚到的全是负债。投资活动支付了-10亿的现金，筹资活动是-2.69亿现金流入，主要是分配股利2.9亿，没赚到什么钱还要咬牙分到2.9亿，也只能呵呵了。那么2016年6月份是否有改观呢，经营活动是-5.34亿现金流，依然维持不赚现金赚负债的节奏，投资活动4.86亿的现金流，收回了46亿的理财投资，支出了41亿的理财投资吧，我没有耐心仔细比对这么多的理财产品，但看资产负债表中17亿的短期借款，107亿的应付账款，5亿的债券，总觉得的有种欠款的是大爷这种感觉。好在金螳螂没有超过一年的应付账款，主营业务收入与应付账款也比较符合。不然也要像乐视一样被追债了。

现在金螳螂10.7元的价格，15.6的PE，279亿的总市值，市场给予这么保守的定价，是金螳螂低估了吗？我觉得金螳螂走家装这条路是逼不得已的，公装虽然赚钱但赚的都是纸上富贵，虽然有16亿的净利润，但现金都没赚到。如果只走公装一条老路，那么现金流会相当难看。只有在家装这条路上转型，才有可能走向成功。同时该公司在人事变动也是比较大的，2015年的一批高管现任已经不多，对于高层人事变动频繁的公司，巴老的信中提过要留心。我目前没有持有金螳螂仓位，只是想和大家客观的讨论金螳螂。

$金螳螂(SZ002081)$

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