K12大班课的鏖战正如火如荼，两年前红海厮杀的少儿一对一却已接近尾声。

前不久，在2020财年第四季度和全年未经审计财务报告中，好未来披露最近达成一笔1040万美元的投资协议在线教少儿英语，以换取一家在线1v1英语培训机构的控股权益。报告提及，该英语培训机构陷入困境，具有重大递延收入负债，且在上述交易完成前，好未来拥有被投资单位的少数股权。

业内均认为，符合条件的标的为“DaDa英语”。对此，好未来未明确回应也并未否认，称一切以财报披露的信息为准。

至此，在线少儿英语行业的头部玩家均交出了自己期中试卷。DaDa的表现或显意外，却也在情理之中。

少儿英语之战暂落帷幕

两年前，在线少儿英语的发展被按下加速键， VIPKID、DaDa为代表的以在线少儿英语一对一业务起家的机构迅速成为资本宠儿，一年两次大额融资现象都是常态。

一时间，跻身于这个赛道的几家独角兽将少儿在线一对一的热度炒的热火朝天，风光无两。

TutorABC、51Talk等成人外教一对一平台纷纷将青少年作为新的商业变现突破口，下重注转向在线少儿英语。就连自带流量的互联网企业也被吸引。最为典型的是互联网巨头今日头条携在线外教一对一产品gogokid角逐头部市场，试图用算法搅动赛道格局。

尽管新贵玩家层出不穷，但至2018年这个赛道的品牌集中度已经相当明显。从体量来看， VIPKID、51Talk、vipJr和DaDa四家企业跻身第一梯队玩家，占据80%以上的市场份额。有报道称，在2013-2018年，短短6年时间内，光这四家的融资额就超过了16亿美元，折合人民币约110亿元。

资本助推下，玩家们先后经历了几场从内容到形式再到资本的军备竞赛。其中VIPKID与DaDa的竞争更是水火不容。

以最为激烈的2018为例，这里简单罗列下当年二者的一系列动作：

VIPKID方面，6月5日，宣布正式进入幼儿英语领域，推出针对0-6岁儿童的独立子品牌“自由星球”；6月21日，确认完成5亿美元D+轮融资；8月2日，公布“V+战略”，首次披露了旗下六大品牌 ，VIPKID、Lingo Bus、自由星球、跟大熊玩英语、SayABC、VIP蜂集体亮相；8月23日，旗下少儿中文品牌Lingo Bus成立满一年，召开发布会；8月28日，宣布与全球最大教育出版机构之一的HMH达成深度战略合作。

DaDa也毫不逊色。1月8日，宣布获得1亿美元的C轮融资；3月22日，宣布获得麦格劳-希尔教育出版公司旗下《Wonders》教材最新版权；5月14日，宣布获得好未来旗下部分业务的品牌和技术支持；6月1日，正式将品牌名称由“DaDaABC”变更为“DaDa”；6月5日，推出针对0-6岁的启蒙英语产品“DaDaBaby”。6月20日，推出浸入式互动直播课程平台“DaDa TV”；8月31日，透露DaDa将于9月份推出“课必Da”计划和“DaDa smart”系统两款最新产品。

可以看出，无论是在产品升级，业务推广还是资本方面，两家都步步咬紧，正面撞车。

自然，用户数量也是成倍增加。在2018年8月，DaDa对外透露用户留存率为70%，日活率月环比增长50%。几乎同时，VIPKID 对外披露的信息是，付费学员数量突破50万，每日课程数量超过18万节，每日上课总时长达450万分钟。

不过如今，博弈的结果已然揭晓，战争暂时落下帷幕。

DaDa为何不是幸运儿

资本博弈下，不是谁都能成为幸运儿。

VIPKID在2019年底宣布获得腾讯领投的E轮融资，由SayABC小班课和蜂校整合升级而来的大班课业务大米网校还独立获得了A轮8000万美元投资，跻身到K12网校的战场中。

另外两家，美股上市公司51talk在2019第四季度首次实现整体盈利；vipJr则连同母公司iTutorGroup被纳入中国平安的智慧教育版图在线教少儿英语，前不久将品牌升级为“平安好学”，更是意味着麦奇与中国平安内部体系的融合有了阶段性成果。

而DaDa，在这段激烈拼杀中总有接连不断的“状况”。先后完成五轮大额融资，2019年初获得2.55亿美元D轮融资后，业内纷纷猜测，赴美上市或将成为DaDa可行的资本动向。

但事与愿违。从获得D轮融资后，DaDa就多次被曝出实际融资数额与公布金额不符、联创离职、上海销售团队从3000人锐减至300人左右等负面消息。

两个月前 DaDa又被曝出销售、网络运维等多部门裁员70余人，现任员工遭遇强制降薪，学员退费困难等问题。据36氪消息，DaDa英语在 2019 年的确认收入在6-7亿人民币之间，这个数字虽然不低，但连续数月都处于亏损之中。

或许连DaDa自己也未曾料到自己的结局，曾经骐骥与好未来强强联合，如今却面临被低价收购的境遇。这一切，意料之外，却也在情理之中。

最为重要的原因是，在线教育一对一模式长期存在“规模不经济”的问题。即便盛极一时期间，各家大肆宣传的还是用户规模，却心照不宣地对盈利只字不提。这里从51Talk彼时的财务表现可以对这个赛道窥得一二。

即便有成人业务相助，2014-2018年51Talk也分别亏损了1.78、1.02、3.27、5.15、5.81、4.17亿元。以2018年为例，其当年收入为11.46亿，但主营业务成本4.11亿元，销售费用高达7.31亿元，这两项几乎吃掉所有的收入。外加上高昂的管理费用和研发费用，整体亏损4.17亿元的原因一目了然。

上市公司尚且如此，更何况只有单一业务的DaDa，实现盈利可谓难上加难。加上在用户增长见顶，获客成本又高企不下的情况下，彼时，拓宽品类变得很有必要。

可从前文提及的2018年的一系列动作对比来看，不难发现，虽然VIPKID和DaDa都在持续发力，但二者的发展战略完全不同。

VIPKID更多的聚焦于市场的全方位布局，意图网罗不同年龄段，不同课程形式需求的用户，这定然是扩大市场份额的有力举措。而DaDa，则更注重于一对一产品的打磨和业务的聚焦，在拓展业务线等战略布局上明显逊色。这也是造成其后发之力不足的关键因素。

好未来如何考虑

好未来收购DaDa英语的声音早已传出，却不是无中生有。事实上，在此前好未来就已多次投资DaDa。在DaDa的C轮1亿美元和D轮2.55亿美元融资中，好未来都作为主要投资方。

第一次投资DaDa之时，好未来便将其旗下国内最大的家长社区“家长帮”向DaDa开放，双方可以进行用户获取、市场渠道等方面合作。在品牌层面，好未来还通过多个线上、线下子品牌为DaDa提供流量支持。

对于投资DaDa，好未来也有自己的考虑。

在宣布投资DaDa后的4个月，好未来总裁白云峰曾主动给出了答案——此次投资不仅符合好未来布局科技、覆盖低龄教育的战略，其在技术、流量等方面的积累，也为在线外教赛道带来值得关注的新动向。

众所周知，好未来旗下拥有励步英语，其专注3-8岁孩子英语能力培养，提供的是线下互动小班课+线上同步练习模式的服务。而DaDa主要为4-16岁少儿提供外教1对1在线英语教学，无疑是一个很好的模式补充。因此，通过投资来拓展用户年龄段，是好未来投资DaDa背后的重要考量。

回顾好未来的投资逻辑，好多次，好未来都会在烧钱大战中途加入，再在战争结束后接盘。而他的投资战略也像极了早先腾讯所遵从的“老二策略”，即投资某个细分领域的第二名，再利用其强大的资源优势搅局赛道。

O2O大战时，好未来投资了并非最突出的轻轻家教，最终跟谁学转型，疯狂老师走向破产，轻轻家教却获得续命；K12在线一对一大战中，好未来选择了海风教育，且不断加码。最终在好未来的操盘下轻轻家教与海风教育合并。

也难怪DaDa卖身好未来的这一幕有些似曾相识，且好未来下注的决心如此坚定。据传闻，老虎基金之所以入局DaDa 英语C轮融资，是因好未来承诺将收购DaDa或为其兜底。

目前，根据企查查股权信息，好未来创始人兼CEO张邦鑫通过欣欣相融教育科技（北京）有限公司持股持有DaDa英语母公司上海卓赞教育科技有限公司31%的股份，已成为该公司的实际控制人。DaDa创始人郅慧仅持股19.81%。36氪消息称，好未来此次注资1040万美金是要收购DaDa投资人手里的股份。

如今，好未来还未做出明确回应。不过可以判定，对于被独角兽、上市公司和跨行业巨头夹击的DaDa，好未来的收购能为其带来充足的弹药，或许也是不错的结局。之于在线少儿英语，暂时止戈散马之后，随着好未来的加入，竞争定将从另一个维度展开，行业再洗牌也必将加速。