现在，麦当劳的市值是1300多亿美元，而肯德基的母公司百胜中国市值才168亿美元，这真金白银的差距不免让人疑惑。因为在我们心里，这两个品牌是半斤八两的。

麦当劳和肯德基在市值上究竟为什么会有如此大的差距呢？

首先，几乎只有在中国，肯德基才能与麦当劳齐名，甚至肯德基还要略胜一筹。在全球其他市场，肯德基大多不如麦当劳。肯德基最早进入中国是在1987年，比麦当劳整整领先了三年。对于一个快餐品牌，迟了三年意味着什么不必多说。造成的直接结果就是，两家在华门店数的数倍差距。

既然说到市值，我们来看看影响市值的因素有哪些。对股票有点了解的人，都知道一个概念：市盈率，即愿意付出高于净利润多少倍的钱得到这支股票。用公式表示就是：

市盈率=总市值/净利润

市盈率=每股股价/每股收益（分子分母同时除以总股数）

股价=市盈率*每股收益

从上面可以看出，影响股价（市值）的因素，主要是市盈率和每股收益。市盈率是投资者的情绪，每股收益是靠业绩支撑。

下面结合麦当劳和肯德基在过去一财年的整体表现，帮助我们在数据上有个更直观的认识。

麦当劳2019年全年营收210.7亿美元，净利润60.25亿美元；百胜中国2019年全年，其实现营业收入87.8亿美元，实现净利润7.13亿美元，而百胜中国旗下的品牌有：肯德基、必胜客、塔科贝尔、东方既白、小肥羊……

所以，先不论预期，单从净利润来说，麦当劳是肯德基（百胜中国）12.3倍，而市值方面，麦当劳仅是肯德基的7.7倍。由此可见，市场对于麦当劳的预期还不是太高，同样的市场预期下，麦当劳的市值应达到2066亿美元（168*12.3）。

再进一步追问，肯德基和麦当劳门店数远没有近十倍的差距，为什么收入和利润会差如此之多。

这个问题的答案就涉及到麦当劳的本质：它既是一家餐饮公司，更是一家房地产公司。

早期麦当劳有两种商业模式，正是对商业模式的正确选择，才成就了全球最大的餐饮品牌。

第一种是，麦当劳和加盟商合作，帮助他们向银行贷款，把店开起来。这种模式下，麦当劳只按照加盟店1.4%的收入提成，想做大很困难。

第二种，也就是现在的模式，麦当劳先把一块地用便宜的价格买下来，或者用很低的价格长租下来，比如30年。麦当劳之所以可以这样，是因为当时美国快餐业刚兴起，可供选择的地方也比较多；后来则是因为品牌影响力大，有很大的议价权。拿到地或者长期租约之后，再寻找加盟商，以很高的价格租出去，赚差价，远比快餐利润高。而且，这块地或租约本身麦当劳加盟麦当劳加盟，是可以向银行抵押贷款的，这样麦当劳也拥有了源源不断的现金流。

再加上，这一二十年全球房地产的飞速发展，麦当劳可谓收益满满，这也是它能在餐饮界脱颖而出的重要原因。