疯狂的资本运作,疯狂的资本运作记者举报

文/谛林 审核/张子扬 校正/知秋

2021年7月，紫光集团被申请破产重整的消息惊动了整个中国半导体行业。

“半导体一哥”融资还债

要知道，紫光集团毕竟是中国最大的综合性集成电路企业，手握千亿资产。而之所以突然被债权人申请破产重整，是因为紫光集团风光背后的负债累累。

自此，该公司便走上了一边被质疑被讨论，一边还债的道路。

东方财富网紫光股份融资融券公开信息显示，2021年11月26日该公司融资净偿还1334.83万元，融资余额为22.25亿元。

融资还债无疑于饮鸩止渴，而且，紫光集团的资产项目后续资金投入巨大，这家昔日巨头能否成功完成破产重整还未可知。

出身清华却沦落到负债2000亿

不过，笔者认为业内外应该不会眼睁睁看着这棵大树自生自灭，毕竟紫光集团一度是中国最大的校企。

紫光集团背靠中国顶级学府之一的清华大学，无论是人才、技术还是渠道等方面都拥有着相对丰富的资源。

得益于此，紫光集团才能够在成立之后迅猛发展，并成功孵化出在手机芯片领域稳步前景的紫光展锐，在存储芯片行业一鸣惊人的长江存储。

然而，就是这样一家得天独厚的中国芯片巨头，仅仅维持住了表面的辉煌，在塑造出的强大的外表下，是资不抵债、入不敷出。

根据紫光国微在今年8月份发布的一则重整公告显示，截至今年6月，紫光集团的总负债规模达到2029.38亿元。

相比这2000多亿的债务，文章开篇笔者提及的紫光集团融资还债额度不过是九牛一毛。

那么，为什么鼎鼎大名的紫光集团，会深陷债务泥潭，甚至要走到破产重整这一步呢？

贪心不足还扬言收购台积电

在笔者看来，这主要是因为紫光集团前任掌门人赵伟国的决策失误，为迅速壮大的紫光集团埋下了资金链上的祸根。

赵伟国毕业于清华大学，在成为紫光集团掌门人之前是靠新疆房地产发家，所以在集成电路领域，赵伟国是一个妥妥的门外汉。

不过，门外汉只要会管理、会经营、会放权，也不至于让一家技术公司“沉迷于”资本运作。

很遗憾，赵伟国将在房地产领域的那一套照搬到了集成电路行业，在上任后的几年内进入疯狂的买买买模式。

据笔者了解，在2013年至2019年这短短六年间，紫光集团就对20多家公司完成了资本并购，还曾扬言要收购台积电。

毫不客气地说，当初的紫光集团完全被赵伟国“玩”成了投资界的大鳄。在疯狂扩张的过程中，赵伟国不是没有遭到质疑，但他却表示：并购是紫光集团到一定阶段的正常现象。

从海外半导体巨头的发展史来看，的确有部分头部企业都进行过资本并购，更有个别企业是靠“买买买”发家，例如美国博通。

但紫光集团不同于博通，中国半导体市场也不同于美国，博通能走通的路，在紫光集团这里很有可能会半路摔个大跟头。

果不其然，受到长期并购扩张的影响，原本还在正轨上的紫光集团，开始长期负债经营。早在2019年，紫光集团的资产负债率就达到了73.46%，总负债与总资产之间的差距只有790.15亿元。

在资金链长期背负巨大压力的情况下，稍有不慎就会爆雷，更何况紫光集团走的本就是重资产行业，举债扩张风险更大。

值得一提的是，根据证券市场红周刊11月29日消息，在疯狂扩张的多年来，紫光集团还投资了大量与主业毫不相干的金融项目。

千亿集团最终走向破产重整

很显然，赵伟国在进行大规模资本运作时的目的并不是那么单纯，与此同时，这也反映出了近几年来国内芯片热的大背景下，部分企业或者企业掌门人为了某种目的盲目投资的乱象。

诚然，紫光集团的大量并购案中，紫光展锐、长江存储等都是成功案例，且现阶段发展状况良好，前景广阔。

但在笔者看来，赵伟国领导下的紫光集团，能够有这些成功案例，更多的是靠运气，还有集团内技术团队的努力。

写在最后

综合来看，笔者认为是如今的紫光集团一力承担了那些年赵伟国系疯狂进行资本运作的恶果。

也警醒了整个中国半导体产业，想要崛起归根结底还是要脚踏实地，尽量避免“门外汉”通过某些方式成为公司决策层。