学前教育迎来国家最新政策支持。未来几年，全国学前三年毛入学率将大幅提高。业内普遍看好国家扶持政策将为相关行业带来发展机遇。不过，新政的部分规范措施可能会影响相关上市公司在幼儿园领域的投资。

值得注意的是，美股盘前红黄蓝盘大跌23%。

上市公司被限制投资幼儿园

新华社11月15日播出《中共中央、国务院关于深化学前教育改革和规范化的若干意见》（以下简称《意见》）。覆盖率（公办幼儿园和普惠民办幼儿园儿童比例）达到80%；到2035年，全面普及学前三年教育，建立覆盖城乡、布局合理的学前教育公共服务体系。

教育部数据显示，2021年全国学前三年毛入学率将达到77.4%，实现85%的发展目标仍有提升空间。未来两年。

在提出发展目标的同时，《意见》还给出了一系列规范性意见，包括不得通过并购、委托经营、加盟连锁、使用可变利益主体、协议控制等方式控制社会资本。 . 国有或者集体资产经营的幼儿园和非营利性幼儿园。

与资本市场密切相关的《意见》要求，所有民营园区不得单独上市或作为资产包的一部分上市。同时，上市公司不得通过股票市场融资投资盈利性幼儿园艾乐幼儿园加盟，不得以发行股份或现金支付方式购买盈利性幼儿园。幼儿园资产。

对此，中证证券分析师陈萌和叶乐认为，在政策层面，民办幼儿园已经明确未来可以注册为营利性或非营利性，但该意见禁止民办幼儿园开办。上市公司或被上市公司收购。远超市场预期艾乐幼儿园加盟，但同时需要注意的是，对于上市公司通过自有资金（非股权融资）建设营利性民办幼儿园的行为，目前尚无监管规定。

整体来看，此次新政对A股相关上市公司有何影响？

北京格瑞投资总经理张克星表示，学前教育是中国家庭的刚性需求。学前教育的家长将遵循“就近原则”。对于从事学前教育业务的上市公司而言，挑战在于管理难度大、成本高。 ;谁在管理上获胜，谁就更有竞争力。

深圳某私募基金总经理表示，学前教育是整个教育体系的短板，政策的出台将加速该行业龙头企业的发展壮大。在消费升级的趋势下，民办学前教育将发挥越来越重要的作用，相关上市公司将迎来难得的投资机会。

威创股份：正在研究新政

最初以超高分辨率数字拼接墙系统产品起家的Vitron，从2021年开始通过一系列并购涉足幼教领域。自2亿收购鸿鹰教育以来元，维创先后收购或参与了一系列学前教育产业，包括金摇篮、北超、爱乐教育、口袋幼儿园、鼎启学前教育等学科。

其中，北超和幼儿园教师主要从事学前教育信息化软件服务，而鸿鹰教育、金摇篮、爱乐教育等公司则直接负责幼儿园和加盟业务的运营。公司2021年年报显示，维创有限公司旗下的学前教育品牌已经拥有近5000家幼儿园。从市场份额来看，公司是目前幼教行业管理幼儿园数量最多的公司。

这些并购目标并没有让维创失望，都实现了甚至超越了业绩承诺。其中，金摇篮2021年实现净利润1.6亿元，比承诺的6630万元增长59%；而鸿鹰教育2021年将实现净利润7367万元，超过承诺的5300万元。完成 39%。

2021年，学前教育业务占维创总收入的42.11%，达到4.79亿元。到2021年上半年，这个比例已经上升到46.38%。

维创在2021年年报中也表示，公司正在打造喜达屋式的多品牌早教管理集团，逐步完善公司在早教行业的生态系统布局，初步构建线上线下一体化的早教体系。儿童教育生态系统；公司将依托现有体系，未来将继续在艺术运动训练、人工智能、消费金融、健康诊断等儿童成长领域寻求投资合作机会，探索新的商业模式，进一步打通家庭侧幼儿园入口，搭建儿童成长平台。

对于刚刚公布的《意见》，e公司记者联系了维创股份有限公司董事会秘书、副总经理李义政，但他表示，“此事对公司的影响比较大。行业，我们内部也在研究。明白之前不方便发表意见。”

群星玩具：目前影响不大

玩具业务是群星玩具的传统业务板块。公司今年开始尝试在学前教育领域寻找机会。今年7月18日，群星玩具宣布，拟投资不超过1亿元，与合作伙伴共同设立群星产业并购基金，并设立群星彩虹蜗牛幼儿园并购基金（以下简称“基金”）。基金框架。），用于收购40-50所直营幼儿园。

基金总规模2亿元，其中群星玩具或公司全资子公司认购2000万元。群星玩具表示艾乐幼儿园加盟，通过投资收购对教具和玩具需求较大，且与玩具业务具有协同和衍生的幼儿园资产，公司的玩具业务得以延伸和拓展，公司的玩具业务可升级和改造。

该基金的合作伙伴Magic Planet专注于为幼儿园、幼儿园及部分小学提供全面的儿童素质教育解决方案，涵盖0-12岁儿童的早教、科学教育、乐器教育、艺术教育、足球教育等。目前，公司运营的社区素质教育综合体和幼儿园已遍布全国43个城市，课程体系已服务1457所幼儿园和幼儿园。

那么，群星玩具的这种布局会不会受到行业新政的影响呢？

群兴玩具证券部相关人士告诉e公司记者：“设立（基金）的目的，主要是为公司主营玩具业务寻找投资转型的方向和机会。但目前公司并没有开展工作。”在这个行业。）投入了太多的资源和精力，基金目前落地的项目不多，公司目前也没有受到太大的影响。”

多家公司涉足幼教相关业务

《意见》提出，全面改善幼儿园办园条件。幼儿园场地、游戏教具和儿童读物的条件应当符合规定的要求；国家制定幼儿园游戏教具和图书供应指南，广泛收集、筛选符合儿童身心特点的优质游戏活动资源和体现中国优秀传统文化和现代生活特色的绘本。

A股公司中，也有涉足学前教育和内容开发的公司。

除了群星玩具，玩具领域的企业还包括主打益智玩具的邦宝益智。公司正在积极拓展新的销售模式。这种独特的模式进一步形成了学校、幼儿园、培训机构、社区和家庭的完整市场体系。此外，奥飞娱乐已初步建立了一个集影视创作、玩具、婴儿、游戏、媒体于一体的泛娱乐生态系统。

高乐股份的主营业务包括玩具和互联网教育。公司玩具销售渠道包括幼儿及学前教育机构；在教育领域，公司提供从幼儿园到12年级教育的K12智慧教育一站式解决方案。

另一家相关领域公司和景科技收购了智慧树平台公司环育万维的部分股权，发展移动互联网学前教育互动云平台业务。据和景科技介绍，智慧树学前教育云平台为幼儿园、家庭、儿童相关行业提供幼儿园服务、家庭服务、教育内容、金融服务、管理数据等。此外，全资子公司与景宏智于2021年收购了前海梦创28%的股权，旨在整合多种优势资源，推动公司在育儿和家庭生态领域的产业布局。

与其他进入幼教行业的公司一样，和景科技也有进一步拓展该领域业务的计划。公司在幼教领域设立了产业基金，主要通过直接或间接股权投资、准股权投资或与股权投资相关的活动，筛选和储备适合和景互联网教育领域的并购项目。

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